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期权跟股票、期货存在较大区别

时间:2020-02-14 14:35:02 | 来源:股票配资网
期权跟股票、期货存在较大区别

很多玩股票的大能,转战了期货,很多散户则盯上了期权。在散户的眼里,期权就像原来的国债一样安全,对买家的亏损时有限的,而盈利也很可观,也有甚者觉得期权像保险一样,有些人做着期货股票,把期权当成保本的东西,但是玩期权不等于玩股票,看似很简单的期权其实比股票难上百倍。 期权作为金融领域的“高精尖”,在衍生品市场尚待发展的中国尤其曲高和寡。虽然国内仿真交易经过半年的演练已越来越成熟,但大多数仿真交易者似乎还是延续了“股票思维”,更多是以期权赌标的市场方向,譬如经常出现买入期权竞价过高的现象。

事实上,期权跟股票、期货存在很大区别。国外许多期权策略仅强调行情的发展速度,而全然不在意走势的方向。期权价值受标的资产价格的方向性变化、时间损耗、波动率变化等因素影响。一般投资者普遍关注的是标的资产价格的上升或下降,但期权交易者往往对波动率尤为关注。波动率是决定期权价值的重要因素,显著影响着期权风险分析和交易决策的过程,波动本身就是期权的重要价值所在。期权交易的关键就在于波动率,或者说标的变化的速度。“真正的期权玩家,功力大多反映在对波动率的掌握上,根据波动率的定价偏颇来建立价差交易头寸。”

从美国的历史经验来看,投资者一开始对波动率产品也并不理解。尤其是在2003年到2006年股票波动率创下历史新低时,波动率基金的表现不如大市,举步维艰。直到2008年金融危机爆发,美国股市的波动率达到了历史最高点,很多波动率基金大放异彩,让投资者对波动率基金有了更深的了解,随之对波动率基金的投入也显著增加。这场危机是一个催化剂,投资者对波动率的兴趣被激发出来。随着危机的延伸,市场回报的摇摆不定又引发了波动率套利策略的进化演变。波动率指数在2008年之前对多数人来说还是个陌生的概念,如今已是“众矢之的”,越来越多的投资者时刻监视着波动率指数,对这一类资产的兴趣愈发浓厚。专业期货配资,免费实名制开户,起配资金低,配资比例高,实名制操作,绑定自己的银行卡,自由出入金,随借随还,注册账户即享2000元免息操盘金。请致电:4000608838。

由此可见,期权的用途不仅是避险。波动率套利不仅是建立一个投资组合在市场暴跌时保护投资者,还可以是自成一体的绝对回报策略。现在美国期权交易基金已经从一种保险类型的产品,转变为在市场压力下依然表现出色的绝对回报或可移植Alpha型产品。它们在大多数市场环境下都能表现不错,尤其在市场波澜壮阔之时成为跑赢大市的明星。 “期权的不同之处在于,期权与标的之间或期权与期权之间存在着许多应有的数学关系,一旦期权的定价违背这些最基本的关系,便会产生许多低风险甚至无风险的套利机会。根据波动率的定价偏颇来决定交易策略,需要对速度相当敏感。”蒋希华认为:“如果擅长预测标的价格的走势方向,应该去投资标的股票或期货,因为期权交易往往会有其他因素导致意想不到的结果。”

好的投资者是团队领头羊,随着期权仿真交易的陆续启动,不少公司秣马厉兵,积极展开各项筹备工作。但学术性的研究终究是纸上谈兵,由于缺乏有期权实战交易经验的人才,国内一些公司感到心有余而力不足,在期权交易策略设计以及做市商交易研究上进展缓慢。 “国内在期权理论方面的准备已经很充分,我在为交易所和期货公司讲学期间对这一点印象深刻。很多学员都问出了很好的问题,只是在交易实战方面有点心里没底,这需要时间慢慢积累经验。”在蒋希华看来,国内目前最需要的是具备实战经验的交易员来进行以波动率套利为主的实战型培训。尤其是在做市这块,由于专业性要求高,交易和风控都需要对市场拥有丰富经验的人。国内人士对做市一片空白,上手之路困难重重。

除了人力上的不足,交易软件及风控系统等硬件上的匮乏也成为国内公司备战期权的掣肘。据了解,目前国内的期权交易软件基本都面向散户,还没有专门做波动率套利的工具。而美国的大经纪商都有自己的交易客户端,可以支持复杂的波动率交易策略。一些大的专业期权交易客户,如波动率基金,每天可能要交易成千上万张合约,全都依赖专业的软件系统。另外,风险控制系统也不可或缺,它是机构投资者管理大规模期权投资组合的必备工具。在美国,这种工具都由独立的、拥有金融衍生品风险管理专业知识的软件商提供,价格也非常昂贵,好的软件每年的费用高达几十万美金,而这块目前在国内几乎是空白的。

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